国金证券：政策导向支撑医药生物板块高估值

　　我们认为，在板块高估值的约束下，以及基本药物招标价格偏低的影响下，短期内板块继续上涨的空间有限;但在偏暖的政策环境下，板块的高估值状况仍有望得到一定支撑。目前医药板块的估值溢价率处于历史高位，同时，基本药物的进程也低于市场先前50%的增长预期;目前医药产业的政策环境较好：一方面国家“调结构、促消费、保民生”的战略调整有利于医药产业的发展，另一方面“新医药”被列入国家未来重点发展的战略新兴产业，同时公立医院改革试点工作正式展开。2 月下旬起，部分省市陆续公布了基本药物招标结果，整体结果并不是很理想，主要体现在以下方面：非独家品种竞争激烈，招标价普遍较低;独家品种价格基本符合我们的预期，没有惊喜出现;部分独家品种并没有在某些省份的基本药物招标中入围，可能与某些省份的招标价比较低有关。我们认为，基本药物制度虽然进程不如某些市场预期那么快，但是中央开展基本药物制度的决心很坚定，基层用药作为未来医药产业新的增长极的预期比较明确。我们仍然看好千金系列、云南白药[59.40 -0.49%]和三九医药等在基本药物领域的良好发展前景。鉴于目前医药板块的高估值状态，我们从以下几个角度选股：第一，年报亮丽，估值合理，一季报超预期;第二，估值较高，但比较明确的快速成长性; 第三，符合新兴产业发展趋势，具备创新能力。

（实习编辑：马丽诗）

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