紧急避孕市场龙头 仙琚制药业绩稳中有升

　　作为细分行业的龙头，以激素原料药及计生类药为主营业务的仙琚制药(002332.SZ)似乎更有实力称为上市公司中的“避孕”龙头，毕竟妇科及计生用药占该股主营业务收入的比重达24.74%，而且，仙琚制药还是国家计划生育药物定点生产厂家。

　　虽然业务偏门，仙琚制药在业务发展上一直是平稳发展的状态，针对公司2010年同比增长35.26%的年度业绩增幅，公司董秘张南在接受记者采访时认为这已然是成绩显著了，“或许外界会认为业绩增幅平淡，但作为一家化学制造业公司，这样的业绩并不是后劲不足，而是一种稳中有升的状态。”

　　两大主营均偏门

　　事实上，在A股2000多家上市公司当中，目前仅仙琚制药和人福医药两家公司涉及“避孕”业务。然而，由于二者在主营业务当中发展侧重点各有不同，因此，在行业分析中这两个公司通常也不会拿到一起做比较。

　　相对而言，在上交所挂牌已经17年的人福医药，目前的市值已经超过100亿元，而公司所介入的避孕业务，也是避孕套，尽管这一业务的毛利率高达45.30%，可是这一业务占公司总营收的比重只有4.86%.人福医药高达76.33%的业务仍旧是药品。

　　中信建投医药行业分析师林柏川在接受记者采访时表示：“人福医药避孕套的业务占比很小，尽管在占主营收入70%多的药品业务中也有部分是涉及避孕药的，但即便加上这部分避孕药的部分，人福医药有关避孕用品的比重也不到20%.”

　　与人福医药不同的是，仙琚制药在避孕业务方面主攻的是避孕药，并且在国内紧急避孕药零售市场位居第二。

　　根据行业数据显示，在目前国内的避孕药零售市场上，紧急避孕药占据了大约70%左右的避孕药零售份额。品种主要是左炔诺孕酮和米非司酮两种，其中左炔诺孕酮占据约70%的市场份额，代表品种是北京紫竹药业的毓婷;而米非司酮则占据了约30%的市场份额，代表品种有仙琚制药的后定诺等。

　　实际上，除了“避孕”业务之外，公司的另一主营——“激素”业务在A股市场中也较为罕见。

　　“现在A股上市公司中，激素原料药企业也很少，基本上就是仙琚制药与天药股份两个代表。技术消化能力与成本控制上，仙琚制药要好于天药股份，而在产品技术上，天药股份比仙琚制药更胜一筹。”湘财证券医药行业分析师张国栋指出。

　　平淡无奇的年报

　　对于仙琚制药来说，2010年并不是个急速发展的年份，所以，公司交出的年报也并无亮点。

　　2月28日，公司发布业绩快报称，2010年仙琚制药实现营业收入15.01亿元，同比增长17.57%，利润总额1.48亿元，同比增长27.32%，这其中，归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，同比增长35.26%.

　　针对这样的业绩预报，券商研究机构反应平淡。张国栋在接受记者采访时，对于公司的这一业绩也仅仅表示：“平稳增长，符合预期。”

　　然而，平淡无奇的年报还是暗藏隐忧。

　　由于公司所生产的米非司酮产品市场日趋成熟，可是公司在这一业务上的发展增速并不快。“也就是说，公司现在比较需要新的计生类药品开拓市场，以防止失去国内避孕药市场的领先地位。”一位不愿具名的券商分析人士表示。

　　对于市场的这一担心，作为公司董秘的张南表示：“公司一直都在进行新药研发，现在力推左炔诺孕酮肠溶胶囊已经与米非司酮产品在终端市场上形成良好的互补关系。而就公司业务发展主力来讲，确实更倚重于载体激素，原料制剂一体化则仍是公司的发展方向。”

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