巴菲特购进GSK股票 刺激股价上涨

　　投资大师此举有可能刺激私人投资者对GSK的投资兴趣：“奥马哈的智者”巴菲特有非常成功的长期投资业绩，一向拥有众多来自全球的崇拜者和追随者。

　　该消息提振了GSK的股票，在消息公布当天即上涨11便士，以11.15 英镑收盘。

　　在过去的一年里，总总不利消息以及欠佳的业绩，使得GSK股价下跌了近1/4。最近GSK仍有乌云笼罩：即将离任的首席执行官让-皮埃尔·加尼耶近日警告，公司2008年业绩会有个位数的跌幅；重磅药文迪雅去年处方量下降超过1/5，今年还将面临6个品牌药专利过期的影响。

　　那么，巴菲特买入GSK股票原因何在？通常投资者买涨不买跌，难道是因为巴菲特看到了其他投资者所没看到的投资价值？

　　目前可能的因素大致有以下几点：第一，对于GSK未来上市的新药，巴菲特比悲观者们更乐观。尽管业内对GSK未来产品链的价值看法不一，但从数目上讲，GSK算是品种最丰富的厂家之一。第二，GSK是盈利的公司，账上有钱，市盈率又低，是价值型投资者的理想股票。第三，虽然2008年GSK的业绩会比较难看，但未来几年日子会好过。与其待大家都看好、价格已高时买入，不如在别人选择放弃的低位买入并长期持有，这本来就是巴菲特的投资风格。最后，可能他老先生对GSK未来CEO及其最近发表的施政演说比较认可（即将在今年5月上任的新CEO——AndrewWitty已承诺将以更灵活和有针对性的手段，促进药物创新研发，加大全球市场营销力度，并加强对新兴市场的开拓。）况且在经济低迷时，健康产业从来就是理想的避风港。

　　野村证券的制药分析师迈克沃德亦表示，巴菲特最近对GSK“小赌”一把，与其投资风格和未来行业走势判断相符。世界人口不断增长以及老龄化日趋严重，使得人们愈发需要卫生保健服务和更新更安全的药。显然，像GSK这样的大药企，凭借其丰富的新药产品库，自然会在人们的医药需求中赢得巨大的商机。

　　尽管巴菲特的这小笔投资对市值1200亿美元的GSK和巴菲特自己的投资公司而言都显得微不足道，但对于许多投资者是个很好的导向。不过，GSK对此利好消息保持低调，其发言人拒绝对巴菲特的投资发表评论。

　　经济萧条，入大药厂

　　股票下跌，业绩下滑，股民用脚投票，药厂的日子都不太好过。但长线价值投资大师巴菲特最近又买入GSK的股票——这是继购买两家医疗保险公司的股票，以及强生、赛诺菲-安万特两大药厂的股票之后，巴菲特再次表现出对医药健康产业的青睐。

　　根据美国CNBC分析得出的结论，辉瑞公司以其5.6％的股息收益率，成为目前道琼斯工业平均指数股中收益率最高的股票，同时也是标准普尔500指数股中位居第20位的股息高收益率股票。

　　而30年期美国国库券和雷曼累计债券指数的年收益率大约是4.5％，雷曼公司债券指数收益率为5.55％，这是否意味着现在正是该买入辉瑞股票的时候？

　　在目前的动荡市场，或许应该考虑寻找类似于辉瑞这样能产生较高的股息或收益率的股票了。

　　医药保健类属于防御型股票，这类型企业的主要收入来自药品及医疗服务的需求，与经济景气度的好坏关联性较低。不但如此，据世界卫生组织（WHO）统计显示，医疗保健已成为全球最大的服务项目，预计到2015年，这项产业还将随着全球GDP增长9％~11％。

　　因而，不管经济状况如何糟糕，药品和医疗服务都是必需品，具有良好股息分红的大药厂股票在经济不景气时是理想的投资避险工具。

　　在经济衰退的1990~1991年度，标准普尔保健指数上涨了22%；在经济衰退的2001年，该指数只下降了1.3％，是当年整体表现排名第二的行业（只有标准普尔材料指数有上涨和回报）。

　　虽然医疗保健类股票在去年全球股市修正后，反弹表现不如其他类股，但这恰使其在价格上相当具有吸引力。过去几年，一些着名制药企业如辉瑞和默沙东等，皆因研发失败或卷入医疗纠纷，股价大受其挫。而现在，这些问题的影响正在逐渐淡去，加之随着新兴国家的崛起，政府也将增加医疗方面的相关预算，因而医药类股票的价值正在浮现，未来成长值得期待。

　　大制药公司如辉瑞和施贵宝，不仅有很好的股息，而且目前市盈率均低于行业24的平均市盈率。施贵宝的股票过去一段时间内已被多次打压，最近较被股票分析师看好，预计公司业绩从现行的会计年度到下一年度之间会有良好的表现和增长势头。

　　据汤姆森财经报道，对股票分析师荐股进行的统计发现，施贵宝有7人提议买入，12人推荐持有，没有人推荐出售；辉瑞有9人建议买入，12人建议持有，2人推荐卖出。或许是因为辉瑞的几大产品高调失败之后，短期内没有新产品的卖点，难以抵消专利过期带来的冲击，而这或许是许多大药厂的周期性通病。

　　背景提示

　　在全球股市一片低迷的气氛中，被誉为“股神”的国际投资巨擘沃伦·巴菲特已悄然完成了投资布局的调整。2月14日，他的旗舰投资企业伯克希尔·哈撒韦公司（BerkshireHathawayInc.，下称伯克希尔）向美国证券交易委员会（SEC）提交了例行年度披露报告。其中显示，巴菲特至去年末大量增持的股票中，医药保健类股占相当大的比例。

　　截至2007年12月31日，伯克希尔持有葛兰素史克的151万份美国存托凭证，价值7610万美元，其目前已持有葛兰素史克价值约6540万美元的股份；同时还持有赛诺菲-安万特3570万股股份，价值1.63亿美元。

　　据道琼斯旗下的财经新闻网站MarketWatch报道，与以往提交的报告一样，巴菲特还披露了自己长期持有的股票，其中包括强生，共持6170万股。

　　众所周知，巴菲特的动向和对股市的看法，对美国乃至全球股市交易员都具有指标性作用。而从这份披露了巴菲特2007年一年投资轨迹的报告，可管窥其对世界经济和股市未来走势的研判。

　　事实上，近几年巴菲特对医药板块格外钟情。2006年第一季，伯克希尔便购入了197万股强生公司的股票，当年第二季又购买了48.85万股赛诺菲-安万特公司的股票。两家公司分别都是美国和法国最大的制药企业之一。尽管当时两只股票的增长并不尽如人意，但丝毫没有动摇巴菲特继续看好医药板块的信心。

　　据伯克希尔披露，去年其曾数次增持医药类股票。以其作为长期持有对象的强生为例，去年第一季，伯克希尔所持强生股票量与2006年相比已经翻倍，持股比例增加到1.68%；第二季，其再次增持强生股票400万股，使所持强生股票达到5300万股；至第三季末，其已累积持有强生股票约6160万股，市值高达40亿美元。

　　此外，去年医疗保险公司也首度进入巴菲特的投资视野，包括UnitedHealth和WellPoint，二者都是美国最大的医疗健康保险企业。最新披露报告显示，伯克希尔分别持有两者600万股和450万股。

　　一些国际投资分析家认为，巴菲特在寻找廉价而具良好增长潜力股的同时，将其投资组合从以往倚重的金融和消费品板块分散开来。这种策略在世界经济形势前景扑朔迷离的当下，更显明智。

　　中长期分析

　　法国制药巨头赛诺菲股价在过去两年里基本在44美元上下浮动。巴菲特去年底前又增持赛诺菲392，000股，共计360万股，价值约1.625亿美元。虽然去年第四季度，该股价格下跌了14.78%，但股票分析师普遍认为该股未来12个月会有良好表现。目前该股市值1024亿美元，每股EPS3.87美元，股息2.6%，市盈率仅为10。

　　跨行业健康企业第一巨头强生销售门类齐全，业绩成长稳健。这家百年老店的股价在过去两年基本呈上升趋势，最近维持在63~64美元的水平。巴菲特去年底前增持强生147，100股，共计6，180万股，价值约41亿美元。虽然去年第四季度该股价格下跌了4.56%，但股票分析师认为，该股未来12个月应该有良好表现。强生2007年报显示，其每股赢利4.15美元，比上年增加10%。公司七大主要产品销售强劲，2008年有8~9个产品及新适应症将获准上市。目前该股市值1826亿美元，每股EPS3.63美元，股息2.6%，市盈率仅为17。

　　GSK股价在过去两年中先盛后衰，自2006年的近60美元下滑至去年底的45美元以下。去年第四季度，公司股价更下跌11.19%。巴菲特在去年第四季度出资7610万美元购入150万股GSK股票。GSK在2007~2009年之间会有25个新产品上市，其中有12个全新结构的药物、5个疫苗和8个生物蛋白类新药，是行业内新产品最富有的药企。目前该股市值1190亿美元，每股EPS3.67美元，股息5.7%，市盈率仅为12。（在经济衰退的1990~1991年度，标准普尔保健指数上涨了22%；在经济衰退的2001年，该指数只下降了1.3％，是当年整体表现排名第二的行业（只有标准普尔材料指数有上涨和回报）。

　　虽然医疗保健类股票在去年全球股市修正后，反弹表现不如其他类股，但这恰使其在价格上相当具有吸引力。过去几年，一些着名制药企业如辉瑞和默沙东等，皆因研发失败或卷入医疗纠纷，股价大受其挫。而现在，这些问题的影响正在逐渐淡去，加之随着新兴国家的崛起，政府也将增加医疗方面的相关预算，因而医药类股票的价值正在浮现，未来成长值得期待。

　　大制药公司如辉瑞和施贵宝，不仅有很好的股息，而且目前市盈率均低于行业24的平均市盈率。施贵宝的股票过去一段时间内已被多次打压，最近较被股票分析师看好，预计公司业绩从现行的会计年度到下一年度之间会有良好的表现和增长势头。

　　据汤姆森财经报道，对股票分析师荐股进行的统计发现，施贵宝有7人提议买入，12人推荐持有，没有人推荐出售；辉瑞有9人建议买入，12人建议持有，2人推荐卖出。或许是因为辉瑞的几大产品高调失败之后，短期内没有新产品的卖点，难以抵消专利过期带来的冲击，而这或许是许多大药厂的周期性通病。

（责任编辑：黄彬）