资本敲响发展警钟

近期上市的生物制药企业
并购表现中的生物医药
近半年投资生物医药的人物
近半年投资生物医院的机构

　　　相比较其它学科而言，中国的生物学研究与国外的差距较小，有利于赶超发达国家。从乐观到悲观，由优势变劣势，对于“多数企业创立于2000年之后”的年轻的中国生物制药产业而言，是资金短缺羁绊了它前进的脚步。

　　与传统产业相比，生物制药产业在高技术、高投入、长周期、高风险、高收益方面表现得更为突出。生物制药技术的发展涉及许多高科技领域，开发周期一般需要8～10年甚至更长的时间。国外研发一个新的生物制药的平均费用在1亿～3亿美元左右，其成功率仅为5%左右。而对于年轻而单薄的中国生物产业而言，无论是上游研发抑或下游市场，这样的资金壁垒都难以逾越。由于早期中国缺乏风险投资，因此中央和地方政府的直接支持成为许多企业最初的发展资金。这种模式的优点在于为企业提供难得的技术机会，但缺乏市场元素介入，很难形成一个有利于企业不断创新的环境。发达国家的实践证明，风险投资是解决高技术商品化、产业化过程中资金困难的有效途径。美国在生物技术产业化过程中，由于生物技术药物研制具有高投入、高风险等特点，很难从一般融资渠道获得资金，因此，其生物技术药物研发和产业化资金主要依靠风险投资解决。风险投资主要针对非上市的中小企业，通常是10年以上的长期投资，投资对象为高风险、高成长和高收益的创新事业或风险投资计划。高新技术产业的不确定性与风险投资的投资理念一致，融资企业更易于从风险投资中获得稳定的资金支持。

　　尽管有成例在前，中国生物制药产业却迟迟摆脱不了风险投资缺失的困境，风险资本在我国生物制药领域内的投资非常少。10年前，由美国国际数据集团(IDG)创办的广东太平洋创业投资公司向深圳华生元进行过一次投资，后来这笔投资很快退出。生物制药可高达10倍的预期利润回报率，似乎未能对风险投资产生应有的强大吸引力。除了核心技术缺乏等原因外，这种状况主要与当前国内的投资环境有关。因此，对于我国生物技术产业而言，最大的机遇和挑战都寓于“资本”二字之中。要实现“跨越式发展”，当务之急是加力引导和培育风险投资，尽快制定鼓励风险投资运行的法规和政策，为风险投资创造宽松的环境和条件，适时允许投资银行、信托投资公司、保险公司等机构发起设立风险投资基金。而更重要的是，必须培育更多有足够耐心、能进行长期投资、认真保护企业持续发展能力的投资人。

（责任编辑：张叶）

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