医药行业：沐浴医改春风 将重回效益型增长轨道

　　2008年医药制造业表现优异，2009年行业增长明确。
　　
　　市场习惯于将医药股看作防御性配置，站在现在时点放眼远眺，中国医药行业景气刚刚开始。

　　医药行业完美的增长曲线成为2008年亮眼的风景。在宏观经济冷峻的背景下，中国医药行业增长曲线成为一道亮眼的风景，行业2008年交出了一份比较满意的答卷，也为2009年保持稳健增长奠定了基础。2008年1-11月份医药行业收入利润仍然保持了较高的增速水平，分别同比增长26％和29％。在下游12个消费品行业中，从收入、利润以及工业增加值的比较情况看，医药工业排名均名列前茅，高景气的运行态势进一步确立。

　　国信证券表示，中国医药行业景气刚刚开始，未来提升空间巨大。医药产业目前进入新医改牵引下的新一轮有序发展期。新农合快速覆盖，“全民医保”有望提前实现目标，医保支出逐步成为我国药品消费的“买单”主力（占比近40％），所激活的药品消费蛋糕未来远不至2000亿元。如果横向比较，中国人均卫生费用仅是美国人的1.16％，日本人的2.5％，未来拥有巨大提升空间。

　　分析师指出，未来3－5年，医药行业沐浴新医改春风，行业重回效益型增长轨道，并保持GDP的2倍增速。在源头治理，加速洮汰小企业的背景下，创新型企业和大型普药企业有了健康成长的土壤，必将催生一批大市值公司。受金融海啸影响，中国经济及其它行业经历低迷期。对医药行业的短中期投资策略应从防御转向进攻。

　　理论上有能力生存到2020年的公司，都可能分享到“需求扩大vs供给集中”所带来的高成长，绝大多数医药股具有相对良好的成长预期空间。国信证券对医药股的建言是，一线股：“买进有高盈利能力企业的股票，在没有极好的理由时不要抛掉”；二线股：合理预期，在股价过度反应负面因素时参与；三线股：在足够安全边际下介入，大胆预期。2009年1季度：关注相对低估值优质股，寻找向好“蜕变”类公司。　　

（实习编辑：肖晓堃）

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