医药行业：2009年4季度投资策略，迈向升起的地平线

　　主要原料药产品近期价格走势依然呈现向上趋势,其它品种价格走势平稳,化学原料药行业总体上仍然呈现缓慢平稳复苏态势,但并未出现急速反弹,仍处在振荡企稳之中,其复苏可能较为缓慢和漫长。

　　新医改全面展开后,面临良好的市场环境,包括生物医药在内的中西制剂药行业销售与利润增速加快,远好于其它行业及以出口市场为主的原料药行业,未来有望保持持续稳定快速增长的发展态势。

　　医药行业总体上受到金融危机的影响相对较小,因而感受经济振兴计划带来的刺激也相对较弱。与其它行业比较,医药行业的总体运行相对更为平稳。在新医改制度革新全面展开的环境下,伴随公共投入增加和消费门槛降低带来的需求释放与市场扩容,目前医药行业依然运行在持续稳定增长的向好通道上。

　　展望第四季度,随着国家基本药物制度进入试点并逐步实施与新版基本医保药物目录启动修订,正在经历重构的中国医药市场将为医药行业催生出新的产业生态,推动产业迈向更高的发展水平。相对于上半年A股市场上医药板块整体走势较为滞后,受甲流感效应刺激与业绩增长推动,近期医药板块整体估值水平抬升较快,估值优势有所弱化。但基于对医药行业未来继续保持持续稳定增长的预期,业绩持续增长有望带给医药板块估值新的上升空间,维持对医药行业“强于大市”的投资评级。

　　医药市场日趋集约化和全面开放,在加剧竞争的同时,更加有利于优势企业的优势扩大,从而加快产业集中度提升步伐;同时,基本药物制度的推行亦将有利于主要面向中低端医药市场的国内骨干医药企业成长壮大;而药品定价机制的改革亦将鼓励创新,推动创新能力较强的企业实现产业升级。重点推荐益佰制药、华东医药、哈药股份、恒瑞医药。

（实习编辑：郑文浩）

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