投资转向周期性行业 医药股上周遇冷下跌0.15%

　　前期抗跌医药股上周遇冷

　　凭借良好的防御性，医药板块在08年表现明显超越大盘。而这一态势在08年11月初股指触底反弹以来得到延续。据WIND资讯统计，从08年11月4日到09年1月16日，申万医药生物行业指数涨幅为39.69%，领先同期上证综指26.04个百分点。与08年前11个月领先上证综指10.43个百分点相比，医药板块相对于上证综指的表现更显优异。然而，在上周这一形势却在悄悄发生改变。由于金融、有色、煤炭石油等权重行业的复苏，上证综指在上周上涨2.60%，同期医药生物行业却下跌0.15%，一改其08年11月以来持续超越大盘的态势。

　　在连续数周超越大盘后，部分医药股累计涨幅已经相当可观，其短期内调整压力则不断增大，前期涨幅较大的一些医药股近期普遍出现回调。例如，在08年11月-12月末期间，双鹤药业、三精制药、双鹭药业、国药股份和恒瑞医药等医药股的涨幅分别达18.44%、53.86%、38.47%、25.31%和22.22%，均大幅领先于同期上证综指；而上周上述个股则分别下跌7.56%、4.84%、4.76%、4.19%和2.01%。

　　中长线投资价值不改

　　上周中国人民银行公布的金融运行数据显示，08年12月广义货币供应量（M2）余额为47.52万亿元，同比增长17.82%，比上月末高3.02个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为16.62万亿元，同比增长9.06%，比上月末高2.26个百分点。去年12月金融数据显示，宽松的货币政策开始显效。有分析师指出，在此影响下，部分投资者敏感地预期到流动性有回升迹象，这在较大程度上激发了投资者做多周期性行业的热情，对医药生物等非周期性行业的热情则有所退潮。

　　有激进的市场人士甚至大胆地预测，下周流动性回升的预期将继续刺激周期性行业，并继续使医药生物等非周期性行业承压。不过，也有分析人士指出，在当前宏观经济尚未有企稳迹象的时候，医药生物行业凭借“增长明确”加上“政策预期”两大重要支撑力量，依然是投资者中长线的不错选择。

　　统计局数据显示，08年1-11 月，医药制造业主营收入和利润总额分别为6561亿元、645亿元，同比增长25.84％和29.12％，仍然保持较快的增长势头。全行业税前利润率9.8%，仍然处于较高的水平。有分析人士指出，即使在07年高基数效应、宏观经济走势较为不确定的情况下，在剔除浙江医药、新和成等部分原料药企业影响后，预期医药行业ROE仍将保持一定的增长，这是医药行业较其他周期性行业的突出优势。同时，医疗卫生体制改革带来的市场扩容效应，更使医药生物行业的前景值得期待。

（实习编辑：肖晓堃）

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