2021药企赴港IPO：互联网医疗企业偏爱港股 24家跌破发行价

纵观全年，港股市场今年走势较为疲软，但新股发行市场依旧活跃。

截至2021年12月30日，据新浪医药不完全统计，今年共34家药企成功赴港上市，合计募资约722亿港元。其中募资额超20亿港元的有昭衍新药、凯莱英、和黄医药等15家药企。

值得注意的是，2018年4月，港交所修订了主板上市规则，新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司能带“B”上市。截止2021年12月30日，今年港股新增20家18A医药公司。

总体来看，今年赴港交所IPO涵盖创新药企、医疗器械和互联网医疗企业。从股价表现看，今年药企港股上市破发率偏高，尤其下半年市场突然转冷，阴跌不止。

01 不约而同 互联网医疗企业纷纷赴港IPO

2021年，互联网医疗掀起一波港股上市潮。医渡科技、医脉通先后赴港上市，微医、叮当健康、智云健康、圆心科技接连向港交所递交上市申请书。

1月15日，医渡科技在香港联交所主板正式挂牌上市，发行价为26.30港元/股，上市首日涨超147%，收盘价报65.2港元/股；

7月15日，医脉通在港交所上市，发行价为 27.2港元/股，上市首日开盘股价高开6.25%，报28.9港元/股。上市首日收盘价报31港元/股，较发行价上涨13.97%；

4月1日，互联网医疗公司微医向港交所递交上市申请；

6月22日，叮当健康公开向港交所递表；

8月27日，中国慢病管理解决方案供应商智云健康科技集团向港交所主板递交上市申请；

10月15日，综合医疗服务平台圆心科技向港交所主板递交了上市申请。

此外，三大互联网医疗巨头阿里健康、平安健康、京东健康早已分别于2014年、2018年、2020年登陆港交所。

值得注意的是，微医、叮当健康在港交所的上市申请材料已经“失效”，但并不代表企业IPO终止或失败。

至此，港股已聚集一大波相关企业，互联网医疗仿佛一夜之间站上了潮头。

为何偏偏今年涌出如此多互联网医疗企业IPO呢？港股市场又何以逐渐成为互联网医疗企业上市“乐土”？

据行业人士分析，互联网医疗企业之所以在2021年迎来了港股上市热潮，部分由于疫情的直接催化，给互联网医疗企业带来了一波利好；再则，互联网医疗企业也进入了一个稳定发展阶段。

此外，港交所对拟上市公司的财务要求相对更低，加之港交所国际化程度较高，相对更具包容性、多层次性等特征。

02 市场突然转冷？港股上市药企破发不止

与科创板类似，随着下半年市场环境走弱，港股打新市场也突然转冷，进入了寒冬阶段，上市新股屡屡破发。

（点击查看此前报道：《年度盘点丨2021药企科创板IPO闯关：38家成功“登科”，17家“折戟”，破发不止…》）

据新浪医药不完全统计，2021年港股上市药企近一半企业出现首日破发情况，其中，北海康成-B、先瑞达医疗-B、心玮医疗-B跌幅超20%。

此外，以昭衍新药、凯莱英等为首的CRO企业跌幅也较为明显。

2月26日，昭衍新药正式在港交所挂牌上市。当日开盘，该股低开近6%，早盘最低跌超7%，上市首日全天处于破发状态。截至首日收盘，昭衍新药收报138港元，较发行价跌去8.61%。

12月10日，凯莱英正式在港交所挂牌上市，截至首日收盘，凯莱英港股报价370港元/股，较发行价下跌4.64%。同日，港股北海康成上市首日也深度破发，截至当日下午收盘，北海康成跌超26%。

除此之外，赛生药业、腾盛博药-B、雍禾医疗、微创医疗机器人-B四家药企在上市首日也开盘破发，但至当日收盘，股价有所上涨，高于发行价，而固生堂首日收盘则与发行价持平。

2021年股市表现整体呈下跌趋势，至今，大部分药企出现破发。

截至2021年12月30日，今年港股上市药企共24家跌破发行价。其中贝康医疗-B、心通医疗-B、兆科眼科-B跌幅最盛。12月30日，贝康医疗-B收盘价为6.55港元/股，较发行价下跌317.71%；心通医疗-B为3.64港元/股，较发行价下跌235.16%。

在今年一众“破发”哀嚎中，不乏有一些医疗股表现较好。

如时代天使、诺辉健康、医渡科技等均有不俗表现，在上市首日就实现翻倍。其中，诺辉健康上市首日收盘涨幅超过了200%，医渡科技及时代天使涨幅均超过100%，中签的投资者们收获颇丰。

然而截止12月30日收盘，除时代天使股价保持上涨，诺辉健康、医渡科技均跌破发行价。

药企IPO之所以频频破发，很大一部分原因是由于资本市场对企业预期价值兑现的不确定性而导致。不少行业人士认为，以目前市场的定价标准看，此前市场对企业过度乐观，从而推高了药企的估值。

总体来看，在今年赴港IPO的34家药企中，共21家医疗保健设备和服务类企业，13家药品与生物科技类企业。但无论是创新药企，还是医疗器械企业，今年股市表现都是一波三折。

与此同时，股市的起伏也让整个资本市场趋于冷静，要想在资本市场取得更好的估值，企业还需关注创新能力、研发能力以及管理团队、管理能力等各个方面。

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