东海证券：现代制药业绩明显改善 关注重组机遇

　　依托上海医药工业研究院雄厚的研发实力，公司成为医药板块中不可多得的具有研发背景的高科技医药企业，但由于主营产品价格下降，市场营销能力薄弱等原因，公司的主营业绩一度差强人意。 今年以来，公司在新任管理层的带领下，进行了营销和管理的变革，经营业绩出现明显改善，1-9月份，销售收入增长超过70%，净利润也有约27%的提升。 公司今年的增长主要来自三个部分，一是制剂，二是原料药，第三是外贸业务。 从制剂的情况看,前三季度整体增长约35%：其中马来酸依那普利实现销售收入约8000万元，同比增长31%;硝苯地平控释片同比增长45%，销售收入约5000万元;头孢氨苄缓释胶囊：同比增长30%，销售收入约3700万元;阿奇霉素的制剂同比微增，销售收入不到3000万元，其余品种大多也有所增长，但由于销售规模还小，对整体业绩贡献不大。 原料药同比增长幅度比较大，主要产品齐多夫定和阿奇霉素增长都比较明确。齐多夫定作为抗艾滋病鸡尾酒疗法的重要产品，由于国际供求关系失衡，今年销售同比增长超过100%，全年预计实现销售收入超过1亿元。阿奇霉素则由于关键中间体硫氰酸红霉素重要供应商停产，国内供货紧张，今年销售预计将超过1亿元，同比增长超过20%。 外贸出口今年的销售收入增长也比较大，但由于毛利率低，对公司利润贡献有限。

（实习编辑：马丽诗）

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