医药行业第四季度投资策略

　　第4季度医药板块有3大催化剂(基本药物扩展版、09版医保目录和基本药物地方增补版)，维持行业“推荐”评级。09年和2010年净利润增速超过50%的有信立泰和康美药业(600518)2只白马股，增速超过30%的有云南白药(000538)东阿阿胶恒瑞医药(600276)一致药业华兰生物(002007)国药股份(600511)中国生物7只。关注华北制药(600812)和天药股份(600488)2只二线股。

　　医药板块当前估值不便宜，我们判断第4季度受3大催化剂(基本药物目录扩展版、09版医保目录和基本药物地方增补版)刺激，仍有不错的投资机会，维持行业“推荐”评级。扩展版基本药物是公立医院使用的危急重病用药，其市场扩容程度将远超基层版、我们看好恒瑞医药(600276)等企业将有品种进入扩展版。

　　我们也看好11月底之前将公布的《09版医保目录》新增进入品种的投资机会，主流医药上市公司都将会有新药进入09版医保目录。各省财政是推进基本药物制度政府补贴的投入主体，地方保护不可避免，地方增补基本药物目录和制订配备使用报销比例是其两大手段，因此，我们看好12月份将揭晓的《基本药物地方增补版》受益企业的投资机会，特别是进入北京、广东、上海、江苏、山东、浙江等医保水平高于全国平均的省市地方增补版。

　　稳健型投资策略：分享整合、政策受益、创新、转型、延伸5大类优质一线股的市值快速上升。一线股中，09年和2010年净利润增速超过50%的有信立泰和康美药业(600518)2只白马股，增速超过30%的有云南白药(000538)、东阿阿胶(000423)、恒瑞医药、一致药业(000028)、华兰生物(002007)、国药股份(600511)、天坛生物(600161)(中国生物)7只。新上海医药(600849)正在重组和整体上市，未来发挥整合和协同效应。在国药集团和中国生物联合重组中，天坛生物(600161)实现整体上市，打造更大的中国生物融资平台，国药股份和一致药业(000028)由此获得疫苗和生物药分销业务，形成新的利润增长点。一致药业今年10月底之前将继续完成收购汕头和湛江两个二线城市商业龙头，深度纯销扩大市场份额，培育新的利润增长点。云南白药、康美药业、天士力(600535)、千金药业(600479)、中新药业等公司受益于基本药物制度。东阿阿胶(000423)营销转型实现健康快速增长。华兰生物向疫苗延伸培育了更强利润增长点。

　　前瞻型投资策略：建议择机买入基本面正在改善的二线股华北制药(600812)和天药股份(600488)。华北制药正在撇清历史坏帐、提升公司治理和财务管理、调整产品结构和新建新型头孢，未来利润增长处于上升通道。天药股份正在蓄势待发，推出新药、并购欧洲中小企业、更多产品成为辉瑞长期供应商是业绩增长和股价上涨的催化剂。

（责任编辑：唐静）

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