药店蜂拥上市背后的忧虑

　　对于药店这种蜂拥上市、纷纷向资本投怀送抱的现状，我感到不无忧虑。

　　如果药店想通过融资解决药店发展过程中的资金短缺问题，药店上市、吸引风投等应该只是其融资方式或渠道之一。对于其他获取药店发展必不可少的资金来源的稳健型融资方式，我们也应该加以关注。我始终认为，零售药店在借助资本力量进行扩张时，如果借力太猛、用力太深，资本之手也会反过来扼制住那些脆弱生命的咽喉。索取高回报，必然以高风险为代价，而高风险无论对于资本方还是经营方，都是同样存在的。

　　药店就是从上市或风投处获得充裕的资金，这些资金到底该如何使用，也会是一个大问题。是留恋于资本市场的投机游戏（这在经济衰退期或“熊市”中将得不偿失）？还是用于药店的自身扩张，增强管理团队和员工的凝聚力？经验和理性分析表明：包括药店在内的上市公司有钱了、钱多了，并不一定就是好事。如果本应该用来发展药店主业的资金没能给股民、资本方更好的回报，不能优化公司的内部治理结构，在财务透明、运作公开、监管加强的资本市场上，为社会公众唾弃或抛弃的上市公司也不是没有。上个世纪90年代，最早参与中国资本市场的一批民营企业家，十有八九都经历过牢狱之灾。那些一开始就想通过包装公司、上市圈钱的药店决策者，应对此保有足够的警醒。

　　1928年9月，美国沃尔格林连锁药店的创始人沃尔格林先生在其公司刚刚上市4个月后，曾在当时美国的一份行业期刊上写过一段发人深省的话：

　　如果公司规模还很小的时候，公司的模式中就存在不确定或令人质疑的成分，那么公司规模的增大也不能克服这些缺点，这些成分会随着公司规模的扩大而成倍地扩大影响。

　　我们也可据此对那些急于上市的国内药店提出如下忠告：

　　如果药店规模还很小的时候，药店已有的商业模式中存在不确定或令人质疑的成分，那么即使通过上市或今后的并购使药店的规模得以快速扩大，这些成分如果一直无法得以消除或克服的话，它们一定会随着公司规模的扩大而成倍地扩大影响。

（责任编辑：黄彬）