设定药品流通差价率上限 医药板块的大幅下跌

　　近日，国家发改委公布了《药品价格管理办法》(以下简称管理办法)的征求意见稿，而连日来医药板块的大幅下跌也与此有关。

　　该征求意见稿对不同类型的药品定价以及医药流通的差价率(额)均给出了明确的标准，这个在之前的政策中是没有体现的。政策之严厉，超出预期。

　　由于该管理办法对进入医保药品的药品定价均作出了严格的限制，无论是创新型企业还是普药企业，都将面临药品价格下调、利润降低的风险。总体而言，化学仿制药企业受影响最大，生物制药和中成药企业次之，而立足于出口的原料药企业、医疗器械、以保健品和OTC 为主的医药企业影响很小。

　　我们认为，此次政策的出台，可能会加速医药流通领域的整合进程，大型医药商业企业的市场集中度有望进一步提升，但利润率的下降仍然不可避免。

　　总的看来，本次政策打击面比较广，具体定价上核实企业的成本也有一定的难度，真正执行起来并不容易。由于该管理办法只是征求意见稿,后面正式出台的政策，不排除更为宽松的可能性。兴业证券

　　【投资建议】

　　我们认为医药股短期的这种调整也是价值投资者介入的好时机。我们看好特色原料药的优质企业海正药业(600267,股吧)和海翔药业(002099,股吧)、具有资产注入预期且业绩持续向好的仁和药业(000650,股吧)和康恩贝(600572,股吧)。日信证券

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（实习编辑：陈孟基）

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