精华制药：释放产能助力公司高成长

　　中期趋势能否持续 经济复苏拐点隐现 强势调整谁主沉浮 市场热点快速捕捉

　　公司目前主要从事中成药、原料药及医药中间体和西药制剂的研发、生产和销售，公司的产品优势突出，有望成为公司未来高成长的加速器。

　　公司成长面临产能瓶颈

　　精华制药所处的行业容量不仅广阔，而且持续拓展。公司主要产品所处细分市场为消化系统疾病用药、感冒用药、呼吸系统疾病用药、清热解毒用药、镇痛催眠药物市场。这些市场目前的成长性乐观，比如全国消化系统疾病常用治疗药物的总体零售市场规模为45亿元左右。治疗感冒药物的市场容量更为庞大，至少每年有150亿至200亿元的市场空间。公司目前年营业收入不足3亿元，因此拥有持续成长的潜能。

　　公司的产品优势有望释放公司的成长潜能。公司产品中王氏保赤丸和季德胜蛇药片为国家中药保密品种，王氏保赤丸、金荞麦片、固本咳喘片三个中成药品种被列为国家二级中药保护品种，其中王氏保赤丸、季德胜蛇药片为公司独家生产;化学原料药主要包括苯巴比妥、保泰松、氟尿嘧啶等产品，其中苯巴比妥为公司独家批量生产。而且，公司有57个规格药品被国家药监局列入OTC目录，包括甲类目录26个、乙类目录31个;138个规格药品被国家劳动和社会保障部列入医保目录，包括甲类目录91个、乙类目录47个;89个规格药品被列入最新的基层版医保目录。

　　公司目前面临一定的产能瓶颈制约。公司产品优势独特，需求旺盛，从而使得公司近年来的销售收入持续拓展，因此，生产线满负荷运作的趋势日显突出，产能瓶颈已成为公司高成长的主要制约因素。

　　募资项目突破产能瓶颈

　　正由于此，行业分析师对公司此次拟发行2000万股，募资1.88亿元的IPO事项予以了积极关注。公司募资主要应用于金荞麦胶囊(片剂)、正柴胡饮颗粒技术改造及王氏保赤丸扩产增效及功能创新3个项目，项目达产后，金荞麦片将新增产能1.5亿片共计500万盒，将新增金荞麦胶囊产能1.5亿粒共625万盒;王氏保赤丸将新增产能1.2亿支，正柴胡饮颗粒将新增产能3750万袋共计625万盒，公司募资项目达产后的业绩将出现高成长的态势。

　　公司快速的产能扩张能迅速被市场消纳，一是因为公司目前的市场领域主要在华东领域，随着公司IPO，公司的品牌效应将渐次显现。同时，公司的销售渠道也有望日趋完善，公司2009年底已新增销售人员80余人，计划未来3年增加销售人员300余人，在江苏、上海等华中地区继续深化专业化学术推广模式，并逐步向北京、广东、天津等地区辐射，从而使公司有望走出上海、江苏等传统市场，走向全国。二是因为主导产品进入基本药物目录，也会增强公司产品拓展市场空间的能力，其中季德胜蛇药片进入国家基本药物目录，王氏保赤丸、正柴胡饮颗粒及金荞麦片增补进入江苏省基本药物目录。作为江苏省当地企业，公司产品将在基层推广中占据优势，由于当前各产品收入基数较小，预计进入基本药物目录将为公司提供可观的增量贡献，从而消纳公司的新增产能，所以，募集资金项目将成为公司新一轮增长的起点。

　　丰富药物储备铸就成长之路

　　公司未来还有两点强劲的业绩成长引擎，一是主要产品进行二次开发，增加适应症。季德胜蛇药已完成抗病毒临床前研究，作用不亚于对照西药阿昔洛韦，公司拟申报四类或五类新药，用于治疗腮腺炎、带状疱疹等;王氏保赤丸对控制高粘滞血症具有良好效果，目前正在进行临床前研究;大柴胡颗粒在日本已用于改善肝功能障碍，市场规模达30亿元，公司将对大柴胡颗粒用于治疗脂肪肝、高血压等进行二次开发。

　　二是独家新药大柴胡颗粒2010年投入市场，从而成为公司业绩高成长的加速器。大柴胡颗粒主要用于治疗胆囊炎，并已进入2009版医保目录乙类，该产品国内目前由公司独家生产。公司已制定了“2010年在华东地区推广、2011年向重点省市推广、2012年覆盖全国”的销售计划，业内人士预计大柴胡颗粒有望为公司增加新的利润增长点。

（责任编辑：麦伟贤）

39健康网(www.39.net)专稿，未经书面授权请勿转载。